中国资产配置市场发展形势与投资策略分析报告2022-2028年
中国资产配置市场发展形势与投资策略分析报告2022-2028年
【报告编号】: 378284
【出版时间】: 2022年9月
【出版机构】: 中研智业研究院
【交付方式】: EMIL电子版或特快专递
【报告价格】:【纸质版】: 6500元 【电子版】: 6800元 【纸质+电子】: 7000元
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部分 资产配置行业相关概述 37
章 资产配置相关界定 37
节 资产配置概述 37
一、主要类型 37
二、环节目标 39
三、基本步骤 40
四、考虑因素 41
二节 世界上稳健的家庭资产配置 41
一、“标准普尔家庭资产象限图” 41
二、“标准普尔家庭资产象限图”解析 43
三节 主要国家政策配置特点 47
一、美国：热衷高风险投资 47
二、日本：保守型中的典型 47
三、欧元区：相对“激进” 48
四、中国：趋势是多元发展 48
二章 我国资产配置的需求群体分析 50
节 中国中产人群规模及构成 50
一、中国中产人群规模 50
二、中产在国内的现状 51
三、中产愿望与梦想调查 54
四、中产“新三座大山” 57
五、房产泡沫如果破裂对中产的影响 58
六、中产资产配置需求分析 60
七、国际资产配置已纳入中国中产视野 62
二节 中国高净值人群规模及构成 65
一、中国高净值人群规模 65
二、千万富豪地域分布及人群构成 67
三、亿万富豪地域分布及人群构成 69
四、高净值人群资产配置及投资 71
五、资产配置成高净值人士“刚需”配置 76
六、中国高净值人群资产配置已成趋势 78
三节 2023中国高净值人群规模及资产配置需求预测 79
三章 资产重新配置的迫切性与必要性分析 82
节 中国的大类资产配置时代来临 82
一、经济新常态下对资产配置需求提升 82
二、资产配置能够控制风险提高收益 83
三、低相关性凸显资产配置价值 85
四、中国居民资产需要再配置 85
二节 全面的资产配置越来越紧迫 92
一、全面的资产配置越来越紧迫 92
二、2022年全面资产配置时代来临 94
三节 经济动荡不安与不景气 95
一、2022年市场开年大波动 95
二、2021-2022年世界经济形势分析与展望 97
二、2022年波动市场下更应强调资产配置 106
四节 我国经济存在的问题及形势 107
一、2021年国民经济运行情况分析 107
二、2022年我国经济增速预计 112
三、我国经济存在的问题与形势对资产配置的影响 117
五节 美联储加息周期开启 121
一、美联储加息周期开启对资产配置的影响 121
二、美联储加息周期开启对资产配置的机会 125
六节 人民币贬值 128
一、 人民币突然大幅贬值 128
二、 人民币突然贬值的原因 131
三、 人民币持续贬值压力分析 131
四、人民币贬值影响我们生活中的方方面面 131
五、人民币大幅贬值下资产配置重要性凸现 136
七节 低利率 136
一、低利率时代资产配置新格局 136
二、低利率背景下资产配置多元化趋势加快 141
八节 资产配置荒 142
一、资产配置荒下理财去向何方 142
二、资产配置荒之下须精耕细作 144
九节 股市暴涨暴跌引起财富重新分配 145
一、2021年A股市场巨幅震荡 145
二、股市暴涨暴跌引起财富重新分配 146
三、2022年股市大跌形势下对资产配置的影响 150
十节 房地产出现的“大分化” 154
一、2022年热点城市楼市火爆态势延续 154
二、多地楼市“疯狂模式”还将持续多久？ 157
三、中国房地产存在十分严重的问题 160
四、从“大类资产配置”看清楚2022年的楼市走向 162
二部分 资产配置行业发展现状分析 166
四章 我国资产配置发展现状分析 166
节 我国居民家庭金融资产配置现状及优化 166
一、我国家庭金融资产配置现状分析 166
二、中美两国的比较分析 167
三、我国居民家庭金融资产配置的影响因素分析 169
四、我国居民家庭金融资产配置的优化对策 171
二节 2022年中国资产配置现状分析 172
一、2022投资关键词——资产配置 172
二、私人财富面临新配置拐点 178
三、经济转型期稳健投资成主流 181
四、资产配置国际化成趋势 182
五、投资风格各地有差异 182
六、资产配置是财富管理核心 184
三节 2022年中国资产配置现状分析 184
一、富裕人群资产配置化 184
二、高净值人群海外投资现状 190
三、资产配置新变化：多元化受青睐 191
四、2022年资产配置需求渐增 196
四节 2022年中国资产配置趋势预测 198
一、2022年资产配置的黄金时代 198
二、资产配置多元化呈现加快趋势 201
三、“四化”让投资者分享财富红利 201
五章 2021-2022年银行、理财与保险资产配置研究 206
节 2021年银行资产配置分析 206
一、资产配置概况 206
二、资产配置具体情况分析 206
二节 2021年理财资产配置概览 208
一、资产配置概况 208
二、资产配置具体情况分析 209
三节 2021年保险资产配置概览 211
一、资产配置概况 211
二、资产配置具体情况分析 211
四节 2022年银行、理财和保险的新增资金与资产配置预测 215
一、银行自营 215
二、理财产品 216
三、保险 217
五节 2022年基本养老金和住房公积金入市，低风险长钱进场 218
一、基本养老金入市，万亿资金进场可期 218
二、住房公积金入市，可投资利率债和高等级信用债 220
三部分 不同形势下资产配置策略探讨 222
六章 宏观经济因素对大类资产配置的影响 222
节 美林投资时钟理论与美国市场验证 222
一、美林投资时钟理论 222
二、美国市场对的美林时钟理论验证 223
二节 宏观形势对各大类资产市场的影响 224
一、对股票市场的影响 224
二、对债券市场的影响 225
三、对外汇市场的影响 233
三节 对2022-2028年宏观经济形势基本判断 236
一、对目前和未来3-5年所处经济周期的判断 236
二、国内经济物价形势 239
三、经济形势 241
七章 破解“经济周期”下——大类资产配置策略探讨 244
节 经济周期与轮动规律 244
一、美林投资时钟理论 244
二．美股市场轮动规律 245
二节 中国宏观经济周期下板块轮动规律的探索 249
一、中国宏观经济周期阶段的划分 249
二、各周期内板块轮动效应 251
三节 产业周期跨越股市牛熊 254
一、这轮牛市只是水牛吗？背后产业周期更值得重视 254
二、产业周期可以跨越股市牛熊 258
（一）1990s年代：生活消费时代，百货家电 258
（二）2006s年代：工业制造时代，出口地产 263
（三）2016s年代：创新周期，新兴产业崛起 267
三、目前创新周期处于什么阶段？ 272
四节 目前中国经济周期预测与资产配置策略——大宗商品 284
一、周期低点：指标出现积极回升迹象 284
二、行业结构：细分行业库存周期确认有效底部 289
三、宿命：三库存周期必定滞胀——以美国为例 293
四、商品逆袭：三库存周期与大宗商品 298
五、一波三折 301
五节 周期股上涨的风险控制策略——周期股上涨后的三种结局 303
一、历史一：2014年11月-2015年8月 303
二、历史二：2016年7月-11月 306
三、历史三：2018年1月-3月 308
四、思考：这次周期股行情如何收场？ 311
八章 破解“资产荒”下——大类资产配置策略探讨 313
节 “资产荒”来袭 313
一、什么是“资产荒” 313
二、“资产荒”：资金端的与资产端之间的“矛盾” 313
三、实体经济回报率下降是“资产荒”的根本原因 314
四、高收益非标产品：需求萎缩，收益率承压 315
五、股市“去杠杆”加剧了“资产荒” 316
六、“钱多”：利率下行背景下的存款搬家是大背景 317
七、“钱多”：货币政策宽松+资金脱实向虚 318
八、资金端配置需求短期内难以缓解 319
九、警惕资金的“再配置”压力 322
二节 “资产荒”下的机构配置行为探讨 323
一、当前资产配置压力集中在“资产管理机构”端 323
二、不同资产管理机构面临约束不同 324
三、资产管理机构应对“资产荒”的选择 324
（一）银行理财 325
（二）保险机构 328
（三）海外经验 330
（四）广义基金 330
三节 以“多元化”应对“资产荒” 332
一、传统大类资产 332
二、多元化配置缓解“资产荒” 333
（一）权益类 333
（二）固收类 336
三、多元化策略应对“资产荒” 341
九章 破解“供给侧改革”下的传统行业资产配置策略探讨 344
节 供给侧改革有助供需改善，路仍长 344
一、供给侧改革政策紧锣密鼓推进 344
二、供需再平衡仍需要时间 346
三、周期股的趋势机会仍难，是波段机会 349
二节 有色金属行业投资机会及策略 352
一、铜 352
二、铝 353
三、铅锌 353
四、镍 354
五、锡 355
六、锂 356
三节 化工行业投资机会及策略 356
一、纯碱 356
二、维生素 357
四节 煤炭行业投资机会及策略 358
一、国内煤炭总供给持续收缩 358
二、产能利用率及行业集中度有望提升 360
三、需求回暖，供需缺口改善 362
五节 建材行业投资机会及策略 363
一、水泥总产能和产能利用率 363
二、近几年新增产能速度？ 363
三、水泥产能区域分布情况 363
四、未来潜在产能预测 364
五、去产能建议 364
六节 石化行业投资机会及策略 364
一、原油供需分析 364
二、我国石化行业供需分析 371
三、相关上市公司分析 375
七节 地产行业投资机会及策略 376
一、全国不同城市的住宅库存出清情况 376
二、出清周期下降促使新房价格上涨 377
三、新房销售占比是新房价格变动的重要影响因素 379
十章 破解“新增长点”下的新兴产业资产配置策略探讨 381
节 两万亿投资促转型，新兴产业将持续得到政策和资金支持 381
一、新兴产业是稳增长、调结构、促消费、惠民生的交集 381
二、支持战略新兴产业发展是各国经济转型升级过程中的普遍选择 382
三、中国的战略性新兴产业需要继续加大投资 386
四、专项基金扩容，低成本资金支持新兴产业 389
五、建议关注的投资标的 393
二节 新兴产业将下一轮大周期 396
一、三十年经济发展到了拐点 396
二、传统产业迟暮，新兴产业崛起 401
三、产业规划指引发展方向 410
1、信息技术 411
2、装备制造 413
3、智能与新能源汽车 417
4、新能源 418
5、新材料 419
6、医药生物 420
7、节能环保 420
三节 多层次资本市场促进成长企业发展 421
一、完善多层次资本市场体系 421
1、新三板：初创和成长早期企业 422
2、创业板和中小板：成长中晚期企业 424
3、战略新兴板：新兴产业成长期企业 425
4、企业生命周期对应多层次资本市场 427
二、拓宽初创和成长期企业融资渠道 428
三、生命周期不同阶段的估值方法 430
四节 战略新兴产业投资策略 433
一、不同资本进不同市场投资 434
二、新兴产业大多处于成长期 437
三、新兴产业业绩高增长，估值合理 442
四、战略新兴产业表现好于主要指数 446
五、战略新兴产业投资策略 451
1、新兴产业是 451
2、业绩为本，事件驱动 452
3、估值为锚，但勿刻舟求剑 453
十一章 破解“类滞涨”下——大类资产配置策略探讨 455
节 警惕！中国的“类滞胀”现象 455
一、短周期滞胀形成的原因是需求调整慢于供给 455
二、现代央行的两大职责之一是避免发生系统性流动性危机 455
三、长周期类滞胀形成的根源在于 456
二节 滞胀与股市：让历史告诉未来 457
一、滞胀阶段海外经济体的股票市场大多以修整为主 457
（一）强滞胀的经验：美国和日本 457
（二）类滞胀的经验：韩国和墨西哥 463
二、国内经济如果陷入滞胀，其影响将如何传导至A股市场？ 467
（一）滞胀传导至A股市场的三种途径 467
（二）结论：温和通胀下市场以修整为主，极端滞胀将导致大幅下跌 474
三节 “类滞涨”下——大类资产配置策略探讨 475
一、历史上滞胀期关注什么？ 475
二、国内中短期内类滞胀的概率在上升 483
三、类滞胀下A 股买什么？ 487
四节 黄金+商品——滞胀时期的佳配置 489
十二章 破解“通缩”下——大类资产配置策略探讨 491
节 1998-2008年通缩期间宏观政策的回顾 491
一、与1998~2008年期间存在诸多相似之处 491
二、1998-2008年政策应对 494
二节 1998-2008年通缩期间宏观政策的启示 496
十三章 破解“危机”——特别时态下大类资产配置策略探讨 498
节 东南亚式金融危机的演变与启示 498
一、东南亚式金融危机的演变 498
（一）东南亚四小虎的经典模式（也是新兴市场的经典模式） 498
（二）四小虎经济腾飞的国际环境（70年代末-90年代初） 499
（三）四小虎的国内经济改革与外需导向（80-93） 501
（四）四小虎在93年之后的内需泡沫是如何形成的？（93-97） 507
二、东南亚式金融危机的启示 512
二节 房地产泡沫破灭危机 514
一、中国城市房地产泡沫有多大：中国之都，世界之 514
二、与过去比：此轮城市房价上涨的新特点 516
三、与日本1986-1991年房地产大泡沫比 520
四、与2021年中国股市大泡沫比 524
五、城市房价上涨的影响与风险 528
六、启示 533
三节 中国制造业危机 537
四节 中国债务危机 542
五节 中国人口危机 545
六节 危机 547
七节 欧洲危机 549
八节 新兴国家危机 551
四部分 未来资产配置策略与建议 556
十四章 国内外资产配置管理模式的比较分析与借鉴 556
节 资产配置演变及特征分析 556
一、资产管理规模 556
二、资产管理结构 557
三、资产管理演变 558
四、资产管理特征 561
五、债券基金的两大特征 566
二节 海内外保险资金资产配置的结构变迁分析 568
一、海外保险资金的资产配置 568
（一）OECD国家保险资金的资产配置 568
（二）美、日、中三国保险资产配置比较 570
（三）各国保险资金配置差异的原因 571
二、海外保险公司资产配置的收益分析 571
（一）部分OECD国家保险资金的收益状况 571
（一）美国、日本、中国保险公司投资收益及资产配置能力 572
三、结论及政策建议 575
三节 法国养老储备基金资产配置研究及对我国的启示 578
一、法国养老储备基金概况 578
二、法国养老储备基金资产配置研究 579
三、法国养老储备基金资产配置的主要特点 582
四、对我国社会保障基金投资管理的启示 584
五、全国社保基金资产配置优化建议 588
十五章 2022-2028年大类资产配置整体策略 591
节 大类资产配置框架 591
一、资产配置的理论发展 591
二、资产配置的策略和步骤 591
三、可配置的主要资产类别 593
二节 大类资产配置建议 593
一、战略资产配置建议 593
二、资产配置的有效性检验 594
三、资产配置的再平衡作用 595
四、未来十二个月资产配置建议 595
三节 五大财富变局下各级财富人群的资产配置策略 597
一、五大财富变局 597
二、重塑资产配置 600
四节 制定高净值客户资产配置方案 603
一、资产配置的概念 603
二、为客户做资产配置体检 604
三、资产配置案例分析 606
四、资产配置七步骤 609
五节 美林投资时钟失效之后如何资产配置 610
一、失效的美林时钟 610
二、快速轮动的大类资产 611
三、从量化宽松效应到量化紧缩效应 616
四、人民币汇率中间价改革引发市场的三大隐忧 618
五、那么究竟如何提高人民币资产的赚钱效应？ 622
十六章 2022-2028年资产配置前景及策略 624
节 2022年周期和大类资产配置框架 624
一、
