制造业盈利有望驱动后续投资复苏,推荐中材、化学。在供给侧改革等因素推动下,许多工业企业盈利已一年多时间,国内制造业投资已有复苏迹象,相关工业工程及服务龙头公司国内主营业务企稳,趋势逐渐温和向上,对整体业绩拖累,叠加海外业务/新业务快速增长,整体业绩有望向好。推荐中材:1、自钢贸案影响基本后,自身各业务线均取得积极进展(主营业务利润率,非水泥工程、环保及服务业务占比,收购子公司盈利);2、有望深度受益于“两材”合并(国内打开中建材水泥技改、水泥窑协同处理固废等业务市场,海外作为工程平台受益于“两材”沿线投资,此外具有整合新集团旗下其他工程资产潜力);3、公司水泥窑协同处理、污泥及危废技术储备雄厚,市场应用前景。4、今明年业绩有望高增长,当前股价对应18年12.5倍PE,推荐。化学:1、17年初以来部分化工品价格大幅上涨,相关行业企业盈利能力大幅有望后续对炼化、煤化工、化工等领域的投资。公司自3月以来订单超50%高增长,前11月收入同增6.0%,创31个月以来新高。2、近期伊朗局势又添不确定因素,全球油价有望继续走强,煤化工项目/炼化工程需求有望进一步。3、积极向基建、环保、电力等非化工领域发力,上半年订单占比已达约1/3,有望成为新增长点。4、今年汇兑损失及潜在项目计提可能对业绩造成一定拖累,预计明年相关影响将明显减小。5、当前公司股价对应18年仅1.06倍PB,处在历史较低位置,推荐。
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