绿专资本：蚂蚁金服布局国际业务将拆分子业务境外上市

　　近期蚂蚁金服要境外上市的消息被一度热传，比如在去年的三月份左右，就有传闻说要通过借壳上市，然后在十月又传在香港上市，后都被蚂蚁金服打脸。近日，蚂蚁金服被爆出在与某家银行商讨，欲筹集30亿美金左右在境外上市。

　　蚂蚁金服的这则新消息引爆了市场的神经，有的分析师开始“厚脸皮”的挖掘之前IPO的言论，把这个事件和蚂蚁金服IPO联系在一起。不过蚂蚁金服貌似不愿意看到更多的市场猜测，于是立即给出了一个回复：公司正在推进化战略，因此会择机在海外向银行借款用于这部分工作。

　　农村金融和国际业务是发力点

　　绿专资本注意到，在2016年4月26日时，蚂蚁金服宣布完成 B 轮逾 45 亿美元股权融资，当时估值已达 600亿美元，超过竞争对手 PayPal 。不过蚂蚁金服并不满足“市值上的”，为了获得更大的市场份额，它将把农村金融、国际业务、绿色金融作为未来的三大战略，特别是农村金融和国际业务。

　　绿专资本在蚂蚁金服的官网上，了解到蚂蚁金服目前经营的几个品牌业务，包括支付宝业务、蚂蚁聚宝业务、网商银行业务和芝麻信用业务，其中除了支付宝是老品牌外，其他的都较新，网商银行是2015年5月份才设立的。

　　支付宝业务是蚂蚁金服布局海外市场的关键业务，在蚂蚁金服以往的海外并购业务中，基本上是移动支付公司作为。比如去年11月，蚂蚁金服战略投资泰国支付企业 Ascend Money，今年1 月它宣布斥资8.80亿美元收购美国快速汇款服务公司。而在去年7月，支付宝在新加坡宣布启动大型的计划，称之为“Alipay+”计划，在世界范围内寻找合作伙伴，共同打造以海外机场、百货和餐饮场景为中心的移动服务生态圈。

　　蚂蚁金服的农村金融业务布局是网商银行一手操办的，蚂蚁金服的网商银行是服务于农村小微企业的商业银行。据资料介绍其成立于2015年5月份，蚂蚁金服作为大股东持股30%。在蚂蚁金服的官网介绍，截止2016年6月，网商银行为农村地区小微经营者提供的无抵押无担保信贷服务，已经覆盖了全国25个省市区234个县市的4852个村庄，累计服务了170万家小微企业，贷款资金余额达到230亿元。

　　蚂蚁金服或将分拆，支付宝将在海外上市

　　引入蚂蚁金服业务发展战略，并不是显摆而毫无用处。蚂蚁金服的发展思路，与它今后的布局息息相关，他要布局农村金融，网商银行必然是它发力的支撑点，而国际业务则需要支付宝发力。因此可以想到的是，未来几年，蚂蚁金服的网商银行和支付宝业务将会有一个很大的发展，很可能会分拆出来，分离上市。于是我们回到了敏感性话题，蚂蚁金服的上市安排的话题。

　　之前虽然有传言蚂蚁金服要境外上市，但笔者总结起来都是以蚂蚁金服为整体进行上市的预测。其实蚂蚁金服要是上市，早就上市了，因为它完全符合上市的标准，不管是香港交易所、中国内地交易所还是美国交易所。蚂蚁金服之所以迟迟不上市，笔者认为它是在酝酿一个惊天的谋略，那就是分拆子业务上市。不过为了全面解释蚂蚁金服的上市安排，绿专资本认为有三种可能：

　　一：蚂蚁金服作为母公司整体上市，然后将网商银行业务分离出来立上市。母公司作为专注于支付宝业务的公司，将上市募集资金用于移动支付建设，而网商银行立出来，可以更好的发挥农村金融的作用，立将募集的资金用到扩建农村金融上。

　　二：蚂蚁金服作为母公司立上市，之后整装变成投资平台，分离出支付宝业务和网商银行业务，并分别上市。不过支付宝作为海外扩张的业务，必然会奔赴美国上市或者其他海外市场上市，而网商银行根深中国农村地区，也必然在中国内地交易所上市。

　　三：蚂蚁金服作为母公司不上市，之后变成投资平台公司，分离出支付宝业务和网商银行业务，支付宝业务奔赴海外上市，而网商银行业务则在国内上市。

　　综上三种可能性，无论支付宝业务是否被蚂蚁金服分离出来，网商银行都是要分离出来的，而且这三种情况的共同点的是，网商银行注定在国内上市，而支付宝注定在海外上市。目前支付宝业务上市是没有一点悬念的，无论分离还是连接母体，因为它完全符合“所有市场”的上市标准。而网商银行就可能不太行了，网商银行2015年5月份成立，今年5月份恰好成立两年时间，没有实现设立三年的标准，两年的盈利，是达不到主板上市要求的。

　　绿专资本表示，新三板是一个“孕育市值”的平台，而且网商银行成立满两年后，选择登录新三板，一方面可以为转板做准备，一方面可以“孕育市值”。如果要等三四年，有了盈利基础再选择IPO，时间上可能要延长五六年时间。因此先登录新三板，是登录主板快的办法。而且要说的是名气效应，以阿里巴巴的名气，网商银行进入新三板不会沦为“僵尸票”，其交易频率甚至比联讯证券还要火热。

　　而且还会引来大量的A股上市公司谈判并购事宜，这时候网商银行可以选择并购借壳上市，也可以选择转板，当然也可以选择IPO，不过既然网商银行登录了新三板，并购借壳或是转板才是主要目的了。